快速出手应对今年通胀飙升的国家正获得债券投资者青睐现货配资服务门户，而行动迟缓的经济体或将承受更高利率的代价。
木星资产管理、康联首域等资管机构正在买入澳大利亚国债，押注该国自2月以来的四次加息意味着加息周期临近尾声。瑞银资管、卡米尼亚克资管等机构则增持德国国债。他们认为欧洲央行的应对更为主动，相比美联储与英国央行，能更好地管控通胀压力，因此德国国债收益率有望下行。
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背后逻辑是，较早行动的央行会更快看到政策效果，后续进一步收紧政策的空间有限。不同于2021至2022年那次通胀冲击：当时各国央行起初按兵不动，之后同步大幅加息；今年各国政策调整节奏错落不一，这给投资者创造了押注分化行情的机会。
“今年的核心主线就是通胀与央行公信力。”木星资管固收基金经理马克·纳什表示，“应对得当的经济体将会受益。”
货币政策存在滞后效应，欧洲央行的紧缩政策尚未完全传导至实体经济，这也是欧洲通胀依旧居高不下的原因之一。澳大利亚储备银行行长米歇尔·布洛克周二表示，加息的全部效果需要12至18个月才能显现。
欧洲央行的政策立场，是卡米尼亚克增持5年期德国国债、优先配置德债而非其他发达国家债券的核心原因。近几个月，欧洲央行政策推动德国国债收益率曲线相比其他G10国家更趋平坦，预示远期通胀预期回落。
“我对各央行做区分，一边是欧洲央行，另一边是美联储和日本央行。”这家法国资管机构固收联席主管纪尧姆·里加德称，“欧洲央行在今年三四月份就明确表态：‘这属于通胀冲击。’”
欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德本周表示，国债收益率上行将拖累经济增长，并削弱能源成本上涨带来的通胀影响，其幅度超过该行上月第二次加息时的预估。政策制定者需要尽可能预判第二轮通胀效应的出现，“因为等它显现时，往往已经为时已晚。”
“追赶式加息”
瑞银资管的赵凯文同时买入30年期德国国债与澳大利亚国债。他的逻辑是，更早启动加息的央行后续无需大幅收紧政策；与此同时，他做空美债，理由是人工智能拉动美国经济，美联储需要开展更多加息操作。
融资杠杆平台“遭遇供给冲击时，央行主动收紧政策有利于债券投资，能够降低通胀失控的风险。”赵凯文称。
加拿大皇家银行财富管理部的鲁法罗·奇里塞里表示：“30年期国债收益率达到6%，并非完全不可能。”
随着本周加息落地，澳联储成为首个将利率提升至新冠时期高点之上的主要央行。布洛克表示希望今年四次加息足以压制通胀，澳债随之上涨。
木星资管的马克·纳什在旗下全部固收基金中均超配澳债。在澳联储释放加息周期临近尾声的信号后，他本周削减收益率曲线平坦化头寸，转而持有2年期债券。
他此前一直谨慎买入美债，判断美联储跟进澳大利亚、欧洲等地区的行动会比较迟缓。不过本月美债抛售推高2年期收益率至两年多高位，他开始进场，认为市场对未来数月加息概率的定价过高。
康联首域资深固收组合经理杰米·尼文更看好澳债，优先于新西兰与美国债券。他同时削减英国国债敞口，理由是英国央行至今尚未加息，未来不得不追赶加息。
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责任编辑：刘明亮 现货配资服务门户
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